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  受此消息影响,分析人士指出,具、金洲管道、蓝科高新、等上市公司有望受益。

  (《证券时报》快讯中心)

  :行业拐点渐行渐近

  金洲管道业绩进入上升周期

  高端油气管网投资在未来三年内有望加速,新粤浙线招标在即:天然气大发展,管网需先行。从目前情况来看我国天然气管网建设速度已经略低于预期(12 年底油气管网共9.7 万公里,15 年底目标为15 万公里)。从保证天然气供需目标的政治任务角度以及中石油中石化市场竞争等因素,我们认为未来2-3 年长输管线的建设有望加速。短期来看,新粤浙管线也有望在14 年初开始招标,并且由于中石化体系内部配套的钢管企业较少,因此一条新粤浙管线对于民营钢管企业来说相当于3-4 条西气东输管线。

  产能扩张紧扣行业趋势,进入业绩上升周期:公司目前有两个在建项目,分别为年产20 万吨的高等级油气管道项目以及年产10 万吨的钢塑管项目。其中,油气管道项目将紧跟新粤浙等长输管网的建设规划,预计将在14 年初投产。而10 万吨的钢塑管项目预计将在14 年中投产,届时将有效缓解目前钢塑管供不应求的局面。

  公司还有多种产品具备爆发潜力:公司是首批特高压建设用钢管的三家企业之一,也是首批煤浆输送管供应商之一,还具备海底油气管道等的建设能力,因此有望广泛受益于特高压建设加速、海底油气开发加速等因素。

  估值与投资建议

  根据模型计算结果,我们预测2013-2105 年EPS 分别为0.304元、0.433 元和0.536 元人民币,同比分别增长30.2%、42.3%和23.7%。

  我们参考国内钢管企业的平均估值水平,并考虑A 股油气产业链的整体估值情况,给予公司

  20X2014 年PE,对应的目标价为8.6 元人民币,给予“增持”评级。

  风险

  油气管网建设速度低于预期、特高压管网建设速度低于预期。

  (《证券时报》快讯中心)

  德邦证券:

  蓝科高新订单增长良好 但利润波动较大

  上半年,公司实现销售收入3.66亿元,同比增长3.4%,毛利率36.6%,同比下滑3.1个百分点。营业利润5349.6万元,同比下滑25.4%。归属母公司净利润4818万元,同比下滑24.1%。

  从单季度来看,公司2季度实现销售收入2.7亿元,同比增长4.2%,毛利率33.8%,同比下滑2个百分点。营业利润4758.3万元,同比下滑24.6%。归属母公司净利润4360万元,同比下滑21.1%。

  上半年,公司新签合同订单5.91亿元,估算可在未来6到12个月实现销售收入5.05亿元,加上2012年底尚未执行完成的8.76亿元的订单,2013年约可实现销售收入10亿元左右。预计下半年将是公司主要的收入确认期。

  负债表情况良好,预收款和存货正在逐步支撑产能释放。我们认为,蓝科高新的蓝滨三期有一个产能逐步释放和员工安排的过程。2012年底,上海蓝滨三期在建工程实(财苑)现转固,我们认为,生产人员安排和产能的逐步释放大约需要1年时间。预计2013年下半年到2014年上半年,销售收入将开始体现公司总体产能情况。另外,订单也在持续上升,2季度,公司预收款同比大幅增长121.8%。

  从存货来看,2季度公司存货继续同比增长26.8%,其中在产品存货达到4.73亿元,同比增长55.9%,在产品存货已经接近2012年公司全年营业成本,显示出公司排产正在逐步释放产能。从各季度存货占固定资产比来看,二季度存货占固定资产继续回升,存货/固定资产已经由去年4季度的0.95上升到1.16,显示公司排产正在有序进行,产能正在逐步释放。

  我们预计蓝科高新2013年到2015年的EPS为0.36元、0.44元和0.56元,对应的PE为28.9倍,23.5倍和18.3倍,给予“增持”评级。

  (《证券时报》快讯中心)来源《证券时报》)